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内源融资、一股独大与中小创新型民营企业价值

《证券市场导报》2020年 第6期 | 李新 贺星源 沈忱   首都经济贸易大学金融学院 北京100071 中国铁道科学研究院 北京100089
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摘 要:中小创新型民营企业在科技发展中扮演极其重要角色。当前,我国企业整体杠杆率较高,而中小企业杠杆率却处于低位,表明中小创新型民营企业发展很大程度依靠内源融资。本文以新三板创新层挂牌企业为研究样本,采用工具变量法进行实证研究,并进行异质性分析,发现内源融资对中小创新型民营企业价值的影响呈现"倒U型"关系,内源融资对不同行业、债务水平和绩效水平下企业价值的影响不尽相同。进一步研究发现,具备一股独大特征的企业内源融资对企业价值的作用效果更为明显,且内源融资是一股独大程度影响企业价值的中介变量。本文发现,过高或过低的内源融资率都不利于中小创新型民营企业发展,中小创新型民营企业一股独大的股权结构具有合理性。
【分 类】【经济】 > 财政、金融 > 金融、银行 > 金融、银行理论 > 金融市场 > 证券市场
【关键词】 内源融资 一股独大 中小创新型民营企业 企业价值 新三板
【出 处】 《证券市场导报》2020年 第6期 22-31页 共10页
【收 录】 中文科技期刊数据库