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机构投资者:利益侵占者或命运共同体?——基于新三板做市转让企业实物期权价值的研究

《证券市场导报》2020年 第8期 | 郑征   中证金融研究院 北京100032
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摘 要:基于实物期权视角,本文以2015―2018年958家新三板做市转让企业为样本,研究机构投资者参股行为对新三板企业实物期权价值的影响。研究发现,企业法人参股与实物期权价值负相关,同时削弱技术创新、盈利能力和成长性对实物期权价值的正向影响,这类机构投资者是企业利益侵占者;VC/PE和基金资管参股与实物期权价值正相关,有助于提升企业实物期权价值,此类机构投资者是命运共同体。进一步研究发现,VC/PE对新三板企业发展的外部驱动作用有限,表明新三板企业长期发展与期权价值的实现主要依靠内生创新动力。企业法人参股更关注自身商业利益,可能抑制高新技术企业期权价值实现,对此需强化监管与约束机制。
【分 类】【经济】 > 财政、金融 > 金融、银行 > 金融、银行理论 > 金融市场 > 证券市场
【关键词】 机构投资者 新三板 做市转让企业 实物期权
【出 处】 《证券市场导报》2020年 第8期 31-39页 共9页
【收 录】 中文科技期刊数据库