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企业杠杆率水平、杠杆转移与金融错配——基于我国沪深A股上市公司的经验证据

《南开管理评论》2020年 第2期 | 宁薛平 张庆君   上海对外经贸大学国际经贸学院 西安交通大学 中国社会科学院数量经济与计量经济研究所 天津财经大学金融学院
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摘 要:在保持宏观杠杆率稳定的经济政策前提下,分部门、分债务类型地实现结构性去杠杆,对于防范、化解金融风险尤为重要。本文以我国沪深两市A股上市公司为样本,研究了杠杆率水平、杠杆转移与金融错配的逻辑关系。研究结果发现:一方面,杠杆率水平对金融错配产生非线性影响,当杠杆率水平低于杠杆率门限阈值时,增加杠杆率会减缓金融错配;当杠杆率超过杠杆率门限阈值时,增加杠杆率会加重金融错配。另一方面,实现杠杆率从大型企业转移至中小型企业,从国有企业转移至民营企业,从托宾q值低、盈利能力弱、成长性差的企业转移至托宾q值高、盈利能力强、成长性强的企业,对金融错配具有一定的缓释效应。本文研究结果对进一步促进供给侧改革,积极稳妥地推进结构性去杠杆,防范金融风险具有积极意义。
【分 类】【经济】 > 财政、金融 > 金融、银行
【关键词】 杠杆率水平 结构性去杠杆 杠杆转移 金融错配
【出 处】 《南开管理评论》2020年 第2期 98-107页 共11页
【收 录】 中文科技期刊数据库