财经 >> 现代财经：天津财经学院学报 >> 2007年27卷10期 >> 摘要

资本市场变迁及运行效率相关研究评析

下载全文

[全文大小：174 K]

李兆军

天津财经大学商学院,天津300222

国际标准刊号：ISSN 1005-1007

国内统一刊号：CN 12-5006

摘　　要:

资本市场变迁及运行效率是中外学者研究的重点，形成了许多理论流派，其中信息空间理论为资本市场制度变迁提供了新的分析框架。同时，中国资本市场正处在发展建设之中，亟需有效的理论指导其发展。然而，中国资本市场的不完备性和特殊性导致诸多理论的应用存在局限性。而信息是各理论流派研究的核心，只是角度和侧重点不同，故信息空间理论可为研究资本市场变迁和制度选择提供新的研究思路。[著者文摘]

关键词:

资本市场信息运行效率制度变迁

一、基于市场有效性的相关研究评析最早提出“有效市场”思想的是Bachelier (1900)，Fama(1970)比较全面地提出了有效市场的理论和经验研究方法，定义了三种不同水平的市场效率(信息效率)：即弱式有效性、半强式有效性、强式有效性。在20世纪70年代，尽管有效市场理论得到了大量的经验证据的支持，但是有效市场的检验本身存在着缺陷。同时，中国资本市场是一个新兴市场，有其特有的制度起点和不完备性，如果不考虑这些特点，直接通过市场表象(如各种交易数据) 检验市场有效性，将影响结论的稳定性和可信性。80年代以后，经济学家们开始从新的角度对金融市场效率进行考察，这就是非对称信息理论和交易费用方法。Grossman and Stighz(1980)运用市场交易中存在非知情的噪声交易者的方法，从而解决了效率与信息之间的悖论。Peters(1991)以混沌理论为基础，提出了分形市收稿日期：2006—11—25 作者简介：李兆军(1969一)，男，天津财经大......