债券久期债券的久期是指收回债券的利息和本金的加权平均年数。其计算公式为：。=_l n【击式中，D为债券的久期；C 为债券各期的现金流(利息或本金)；为债券的到期收益率；f为任何有现金流的期数；P0为债券的市价，可由下式计算：1 I Po= C,／(I+K) [收稿日期]20o7—10-20 [作者简介】朱顺泉(1965一)，男，湖南邵东人，广东商学院信息管理学院教授，博士，主要研究方向：数量经济分析。2 债券投资组合管理免疫策略模型免疫策略是债券的消极投资组合管理策略，是债券组合管理者不积极寻求交易的可能性而企图战胜市场的一种策略。它的基本假设是，债券市场是半有效性市场，债券的现时价格能准确地反映所有能获得的信息。因此，免疫策略就是保护债券组合避免利率风险的一种策略。管理者选择久期等于其负债(现金流出)的到期期限的债券组合，利用价格风险和再投资风险相互抵消的特点，保证不受损失。